“喝露露真滋润”，“32颗真杏仁”，“滋润健康每一天”这些广告语有些人可能还记得，但是现在露露这个饮料似乎已经逐渐淡出了人们的生活视野，包括几年前的汇源果汁等等。我这两天去超市正好还看到了了货架上的露露，和营养快线、椰汁之类的放在一起，在不起眼的地方，露露的瓶子有些是瘪了一点，可能好久没有人买了。仔细看了下生产日期，整个货架是年12月的产品。而旁边的运动功能饮料基本上都是年3月以后的。露露年报给我们的信息1.股权和治理结构关系。频繁换帅，股权继承后，元老辞职，董事长、总经理辞职。看过《激荡三十年》这本书的朋友们，应该都知道鲁冠球的大名和他的万向集团，可惜老人家在年驾鹤西去了，年鲁伟鼎继承股权，年4月16日，河北承德露露有限公司发布公告称，董事长管大源因个人原因已申请辞去董事长职务，即日生效，辞职后，管大源仍担任公司董事职务，年4月17日，董事管大源辞职。管大源是地道的元老级人物。年4月17日，公司收到董事长兼总经理、财务负责人鲁永明先生请求辞去财务负责人职务的书面报告。年10月10日，公司收到董事长、总经理鲁永明先生的辞职报告，鲁永明先生因个人原因，申请辞去公司董事长、总经理职务，仍担任公司第七届董事会董事。目前一把手为梁启朝先生，同样是万向系的元老之一。这种频繁动作很容易让人联想起电视剧的场景，少爷接受公司，元老与少爷矛盾不断，愤而离职，公司经理阵痛，后事如何未可知。想到这一层，至少对拥有这个公司的股权，我已经了无兴趣了。2.基本面因素，外部环境发生改变。要说之前对露露还是比较熟悉的，但是最近几年里，植物蛋白饮品的热度急剧降温。虽然公司年报里讲，“目前，中国植物蛋白饮料人均消费量低，对比发达市场仍有提升空间，随着国内人民健康意识提升，生活条件改善后对植物蛋白的需求会进一步提升”,但是我看到的实际情况是，人民生活水平好了更愿意喝鲜榨的植物饮料！你看商场里现在买茶水的小门面几乎都要排队的，还有现在逐渐升温的各种凉茶，中药茶等等，结合奶茶的特色和口感，真是非常火！鲜榨和茶饮这才是饮料消费的趋势。所以，露露的未来确实看不清楚，甚至现在的营养快线也没多少人喝了。总之，这类饮料现在确实遭遇冷落，不知道各位和我的感觉是不是一样。当然，碳酸饮料一如既往的坚挺，但和露露关联度不大。3.营收和利润增长停滞根据白癜风，露露的营业收入复合增速在过去的5年和3年均为-3%左右，净利润情况是0.97%和1.1%。这也在露露的股价上得到了充分的反应，过去5~6年里，持有露露的股东啥也没得到。这里正好也奉劝一下那些买股票只看趋势不研究公司的人，如果公司业绩不行，你想从持有此类公司上面挣钱几乎不可能。除非你说，我抓一波就走，再换一下波，那您要是有这本事，不用听我劝，您随意。但是对于大多数理性的投资人，我想说的是，你不是赚一把就走，因此必须要严格选公司，你能挣钱的钱就是公司的利润增长和市场估值修复的钱，没有别的了！说白了就是每股收益和市盈率的变化吗！未来如何，能否拥有基于上面股权关系和管理层的频繁变动，我们可以窥探公司的结构目前是有一定的内耗风险的，公司由处在业绩下滑的阶段，队伍不稳只会增加不确定性。结合行业消费者喜好的改变，我认为外部环境已经出现变化，也没有看到公司有任何实质性的应对措施，我有什么理由认为他会好转呢？不能产生价值的资产是无效资产，对不确定性较大的资产进行估值已经没有意义。我这里学习芒格，也把公司分成几类：1.可以买的，但是需要等机会的。2.不能买的。3.看不懂得。露露现阶段我只能把它归类到我的第二种分类中去。欢迎
